BDR: o que é e quais as suas principais vantagens?

O que são BDRs?

Os BDRs podem ser entendidos como certificados de depósito de valores mobiliários, e são divididos em duas categorias específicas. Esses tipos de BDR são os patrocinados e os não patrocinados.

BDRs patrocinados

Os BDRs patrocinados são emitidos pela instituição depositária no Brasil, com base em um contrato com a empresa emissora das ações ou ETFs. Um bom exemplo disso são os BDRs de ações no exterior emitidas pela XP Inc. ou pelo Nubank.

BDRs não patrocinados

Por sua vez, os BDRs não patrocinados são emitidos pela instituição depositária no Brasil, sem que haja um contrato entre a instituição depositária e a companhia emissora no exterior.

Os BDRs de grandes empresas globais negociados no Brasil são, geralmente, BDRs não patrocinados. Esse é o caso de BDRs de ações de empresas como Tesla, Mercado Livre, Amazon e Google, entre outros.

O acesso aos BDRs

Antigamente, somente investidores com um grande volume de capital tinham acesso a uma conta no exterior. Isso porque a abertura de uma conta no exterior e as remessas de câmbio para alimentá-la eram muito burocráticas e pouco acessíveis.

Além disso, os requisitos de investimento mínimo para abertura de conta e envio de remessas eram consideravelmente altos; o que acabava inibindo muitos possíveis investidores.

Naquela época, os BDRs despontavam como uma ferramenta que facilitava a vida do investidor local, permitindo que investidores com menos poder financeiro pudessem acessar, no Brasil, ativos negociados no exterior.

Atualmente, no entanto, com a simplificação do investimento no exterior, os BDRs perderam competitividade como ferramenta para acessar ativos no exterior.

Isso porque, hoje em dia, investir diretamente no exterior ficou muito mais simples e vantajoso, quando comparado ao investimento em BDRs.

Ações e ETFs versus BDRs

Como o mercado já vem notando há algum tempo, há uma série de vantagens em investir diretamente nos ativos do exterior em comparação ao investimento em BDRs. A seguir, você confere algumas delas.

• Há mais de 6.4 mil ações e ETFs negociados em Bolsas de Valores nos EUA, em comparação aos 940 BDRs negociados no Brasil. Nesse sentido, ao investir diretamente no exterior, o investidor encontra uma variedade significativamente maior de opções de ativos.

• No exterior estão concentrados os grandes investidores globais, que garantem maior liquidez para as ações e fundos. Quanto maior a liquidez, menor é a diferença entre as ofertas de compra e de venda e, portanto, menor o custo para o investidor que queira vender ou comprar os ativos.

• As ações e ETFs acessados diretamente no exterior têm mais dias de negociação no ano quando comparados com BDRs. Isso porque os Brazilian Depositary Receipts não são negociados nos feriados no Brasil ou nos EUA; enquanto, no exterior, o investidor pode negociar normalmente ações e ETFs em dias de feriado no Brasil.

• As ações e ETFs no exterior têm isenção de imposto de renda sobre ganho de capital para vendas de até R$35 mil em um mesmo mês; abrangendo, ainda, ganhos exclusivamente decorrentes do câmbio.

Os BDRs, no entanto, não têm esse mesmo benefício, e os seus ganhos de capital, em todos os casos, se sujeitam à alíquota de 15% (ou 20% em caso de day trade).

Imagine, por exemplo, que um cliente investiu em uma ação nos EUA e ganhou 0% nesse investimento. Todavia, no período, o dólar apreciou-se 10% sobre o real. Nesse caso, o cliente obteve um ganho de 10%, o qual é isento de impostos caso as vendas tenham se limitado a R$35 mil no mês.

No caso de um BDR equivalente à ação nos EUA, entretanto, esse ganho estaria sujeito à alíquota de 15% sobre a apreciação de 10% decorrente do câmbio. Nesse caso, o cliente obteria 8.5% após os impostos, e não 10% como no exemplo do investimento diretamente no exterior.

• Os investidores em BDR pagam taxa de serviço que varia entre 2% e 5% sobre o valor de dividendos distribuídos no exterior pelas ações ou ETFs correspondentes. Essa taxa de serviço é cobrada pela instituição depositária, quando ocorrem esses pagamentos de dividendos no exterior.

• Por fim, vale ressaltar que a menor fração de compra de um BDR é de, no mínimo, uma cota de um BDR. Já no exterior, a compra fracionada permite ao cliente comprar frações inferiores a uma unidade de ações ou ETFs.

Vantagens dos BDRs em relação a ações ou ETFs internacionais

Praticidade

No passado, quando abrir uma conta no exterior era um processo complexo e custoso, os BDRs ofereciam certa praticidade aos clientes.

Os investidores em BDRs podiam acessar algumas ações e fundos internacionais sem precisar de uma corretora no exterior. Isto é, sem a necessidade de conduzir um processo de cadastro em inglês com uma empresa que não entende a realidade dos brasileiros, exigindo um alto investimento mínimo para abrir uma conta.

Atualmente, esse tipo de praticidade deixou de ser tão relevante, pois já há empresas como a Nomad, que facilitam todo esse processo.

Operações de câmbio

Quando o investidor compra ações ou ETFs no exterior, ele tem completa visibilidade da taxa de câmbio aplicável (a taxa de mercado). O cliente pode fechar a contratação do câmbio no próprio aplicativo e tem total transparência em relação ao que está pagando.

Essa visibilidade nas operações de câmbio é outra vantagem em investir diretamente em ações e ETFs no exterior, em comparação com os BDRs. Transparência é empoderamento do cliente.

Por outro lado, o investimento em BDRs envolve uma taxa implícita de câmbio. Essa taxa pode ser obtida pela divisão do valor em reais do BDR (multiplicado pela taxa de paridade) pelo valor em dólares de uma ação ou ETF.

A taxa de paridade é a quantidade de BDRs que são necessários para ter uma ação ou ETF originário.

Taxa = (valor do BDR em R$ * Taxa de Paridade) / Valor do ETF ou Ação em US$

Tributação de BDRs

Dividendos

Nos EUA, o imposto retido na fonte sobre dividendos pagos aplica-se igualmente a BDRs ou ações e ETFs investidos diretamente do exterior.  

Quando os dividendos ou outros proventos tributáveis são distribuídos nos EUA, a instituição custodiante no exterior envia ao Brasil os valores líquidos após a retenção do imposto.

O investidor brasileiro diretamente nos EUA pode compensar o tributo retido com o imposto de renda devido no Brasil, o que não ocorre com o investidor brasileiro no BDR.

Ganhos de capital

Já os ganhos de capital em BDRs não contam com essa isenção, sujeitando-se a 15% de imposto de renda sobre os ganhos da pessoa física.

Imposto sobre herança

As ações ou fundos de investimento detidos diretamente no exterior estão sujeitos a imposto sobre herança, conforme a lei dos Estados Unidos. Esse imposto sobre herança nos EUA não afeta os BDRs.

Todavia, há isenção desse imposto nos EUA para valores de investimentos até US$60 mil, o que evita preocupações em relação a esse imposto para muitos dos brasileiros que investem diretamente em ações e ETFs no exterior.

Para os investidores com saldo acima de US$60 mil, a alíquota máxima é de 40% sobre o que exceder o teto da isenção. Existe uma tabela progressiva que se inicia com 18% de alíquota para o que exceder esse montante. Nesses casos, recomendamos a consulta a especialistas em planejamento patrimonial e sucessório, para entender soluções que mitiguem a tributação.

Agora que você já aprendeu sobre o significado de BDR, confira os demais artigos preparados pela Nomad para ficar por dentro de tudo o que há de mais relevante no mercado financeiro global.

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